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安信證券放棄理念還是放棄希臘

2020-01-26 21:10:13来源:励志吧0次阅读

安信证券:放弃理念还是放弃希腊 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要希腊债务危机不仅仅是希腊的危机,同时也反映了过去两年全球公共债务水平大幅攀升的事实虽然欧盟和IMF将援助计划的金额提高到1100亿欧元的水平,市场依然对希腊问题表现出恐慌性的担忧要防止危机的进一步蔓延,需要欧洲央行暂时放弃其维持欧元区物价稳定的理念,购买希腊国债在本报告即将发出之际,欧央行已经宣布对公共债务市场进行干预

一、希腊的危机,全球的缩影去年10月初,希腊突然宣布,2009年财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《马斯特里赫特条约》规定的3%和60%的上限鉴于希腊财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊信用评级,希腊债务危机正式拉开序幕随着信用评级被降低,希腊的借贷成本大幅提高从目前的情况看,希腊必须在2010年紧急筹措540亿欧元资金,否则将面临破产“威胁”除希腊外,目前处于欧洲债务负担重灾区的葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注,意大利、比利时等国的信用也受到投资者广泛猜疑评级机构也对上述国家的债务评级分别进行了下调

希腊债务危机暴露的不仅仅是希腊的问题,其实也是全球的问题过去两年,为了克服金融危机导致的经济衰退,全球各国都在采用财政刺激政策,加之经济下滑带来的税收减少,几乎所有国家的财政赤字和公共债务占GDP水平都出现大幅上升即使是一向遵守财政纪律的德国,财政赤字占比也超过3%日本的公共债务占GDP水平甚至接近200%日本之所以没有出现类似希腊的问题,是因为其债务多数为本国居民持有,外债占GDP仅10%;而希腊的公共债务多为外债,且占GDP的90%以上

图1:世界主要经济大国及欧洲猪五国财政赤字规模占GDP比重(单位:%)数据来源:Bloomberg,安信证券二、救助计划难抑恐慌为了防止希腊危机的进一步蔓延,欧盟和IMF在3月份达成一致,同意在必要的时候共同出资320亿欧元救助希腊5月份欧盟和IMF同意将对希腊的援助额进一步提高至1100亿欧元,这一额度足以满足希腊2010年的债务支付需求然而,这样的援助计划似乎并没有能够抑制市场的担忧

在避险情绪的驱动下,全球股市在5月7日出现不同程度的下跌;金价创造历史新高;欧元对美元汇率急剧下挫;“欧猪五国”债市普跌,其国债与德国国债利差飙升

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